現貨緊俏 菜粕明星光環難褪
期市“大明星”——菜粕價格今年以來因供不應求大幅上漲，累計漲幅接近17%。業內人士指出，隨著新年度菜籽的上市，菜粕價格或將受到一定的影響，但是下游的需求不減反增，預計供給偏緊的格局仍將貫穿6月至8月，總體來看，預計菜粕期價將維持震蕩上行的格局。
供需矛盾仍突出
5月30日，經國務院批準，國家糧食局會同國家發改委、財政部和農發行下達臨儲油菜籽收購計劃500萬噸（折合菜籽油166.7萬噸），收購價格為2.55元/斤。可以看到，政策和去年一致，但一些細節仍沒有完全出臺，如菜粕指導價等。
對此，格林期貨分析師劉錦認為，收儲價格明顯低于市場之前2.58-2.6元/斤的預期，此次價格的公布對菜油和菜粕期價無疑是利空，且市場上傳言中儲糧2014年將實施油粕同收政策，負責代加工的企業將直接上繳菜粕，由中儲糧來直接銷售菜粕，這就使得加工企業不能再通過買粕獲得高額的利潤。
6月4日，菜粕期貨主力1409合約價格下跌0.23%至每噸3067元。不過，國泰君安期貨分析師王智力認為，目前加工虧損巨大的加工企業仍保持觀望態度，推遲了主產區菜籽入榨的進程，使得市場短期供給仍然以加籽粕為主，供需矛盾仍然較為突出。
值得關注的是，油菜籽生長期主產區多雨對油菜籽的含油率有一定影響。弘業期貨分析師蔣倩倩調研了解到，今年的菜籽含油量較去年下滑的預期較大，在菜籽與菜油同價的情況下，今年的菜粕成本也要高于去年，今年的菜油價格較去年下跌幅度很大，即便國家不考慮臨儲利潤，愿意補貼企業500元/噸，菜粕成本依舊難以低于2800元/噸，從這個角度考慮，菜粕今年下方仍存在一定的價格支撐。
現貨緊俏推升粕價
數據顯示，菜粕現貨在去年底的淡季時，價格最低達到2600元/噸，目前南方地區價格在3050元/噸左右，主產區加籽粕價格在3150元/噸，國產菜粕預售價亦高達3000元/噸。從上漲幅度來說，與去年同期差別并不大。
不同的是，今年菜粕現貨價的低價區間時間更短一些。蔣倩倩認為，造成這一現象是因為加拿大菜籽到港一直存在延期現象，加籽粕供應存在不連貫性，另一方面，菜粕期貨的上市，引發基差貿易的產生，基差貿易讓現貨商的采購備貨節奏發生了變化，以往過于明顯的淡旺季價差在今年演繹得并不明顯。
對于今年菜粕價格大幅上漲，劉錦分析稱，現貨訂單的需求是推升菜粕價格上漲的主要原因。截至2014年4月我國油菜籽進口總量達到169萬噸，較2013年的118萬噸增加了30.2%；原料進口增加的根本原因是國內需求量的增加，近幾年我國水產養殖規模的增速大約保持在4%，我國2014年的水產養殖量較2013年增加至6418萬噸。
持倉方面，空單加持量已經明顯超過多單持有量。劉錦認為，菜粕供應量比較充足，但6-8月是水產養殖業飼料需求的高峰期，因此在這種情況下，菜粕期貨價格也很難出現大幅下跌，期價或將略有回調，且回調空間有限，整體將呈現先抑后揚的走勢。
